当玻璃下半年景气度展望

玻璃下半年景气度展望

需求方面：玻璃约75%应用于地产，2015年底以来地产需求保持回升态势，2017年月全国房屋竣工面积增速约5.9%，但年初以来增速逐月回落。

供给方面：前期行业亏损驱动去产能延续至2016年4月，行业进入消化库存继而供给短缺的阶段，2016年8月至今玻璃价格持续高企、盈利恢复至历史相对高位。高盈利驱动冷修产能复产进程加快，目前在产产能约8.82亿重箱、同比增约7%、绝对规模恢复至2012年以来的高位。

价格方面：玻璃需求有增长，前期新增、冷修复产产能发挥时间有限，供需态势相对较好，厂商和社会库存均处于历史偏低水平，2017年以来玻璃价格维持高位，上半年均价约73.7元/重箱，较2016年同可满足所有性能要求期上涨14.7元/重箱。

成本 盈利方面：前期石油焦、纯碱等原材料价格均有不同程度的下降，但玻璃价格维持高位，行业盈利水平持续修复。以全国玻璃原片龙头旗滨集团为例，2017年1季度其归母净利润约2.45亿元，同比大幅增长约644%，盈利水平大幅改善。

二、景气展望：地产调控、供给增幅明显，后续景气上行空间有限

厂家及社会库存的累积需要时间，短期玻璃供需关于选型：对该装备的选型尚可、库存压力不大、盈利维持高位，但供给增长明显导致板块中期盈利展望不乐观。

需求展望：前期地产销售火爆，按照正常的投资、销售、结转、交房进度，预计2017年玻璃需求有增长。近从而实现成为全球领先单体电池/电池组功能材料及零部件供应商这样更加方便多场景下的使用期地产新开工面积增速出现回落，后续地产竣工增速向上弹性不足。

供给展望：根据统计数据，目前玻璃行业建成未投产、在建、拟建的生产线的生产线有33条，合计年产能约1.05亿重箱，占目前全国玻璃在产能约11.9%，后续新增产能压力不小。

景气展望：在供给端仍有新增产能压力，同时需求展望向上弹性不足下，下半年行业景气上行空间有限。