冀东水泥2009年进入产能快速释放期_[新闻new]
冀东水泥:2009年进入产能快速释放期
冀东水泥(000401)是华北地区最大的水泥生产企业,也是我国最早的新型干法水泥生产企业,产品广泛用于国家重点工程、基础设施、桥梁、公路等工程建设。今日投资《在线分析师》显示:公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.40元、0.61元和1.42元,对应动态市盈率为37、24和10倍;当前共有18位分析师跟踪,5位分析师建议"强力买入",10位分析师建议"买入",3位分析师给予"观望"评级,综合评级系数1.89。
公司产能迅速扩张。2008年底,公司熟料产能达到3700万吨,预计公司熟料和水泥产销量为2050万吨左右,同比增长14.64%。2009年底,公司熟料产能达到5000万吨,预计公司熟料和水泥产销量为3000万吨左右,同比增长50%。增量主要出现在两个方面:一是落后水泥遭到淘汰之后空出来的市场;二是冀东09年新达产的生产线贡献的产量。
煤炭成本有望大幅下降。在2008年,公司用煤主要的大同煤,全年平均煤炭成本在600元/吨左右。目前(09年3月上旬)煤炭成本在600多元,预计在2009年全年的平均煤炭价格在500元/吨左右。除此之外,公司在积极探索对褐煤的利用。2010年解决了褐煤运输成本过高的问题后,公司将大量使用褐煤来代替同煤。如果2010年能够大量使用褐煤,则每吨熟料生产可以节省成本达到10元以上,这将变相提高水泥销售的毛利率达3个百分点左右。
余热发电即将全面覆盖产能。公司的规划是在2009年,已建、在建的生产线要全部配备余热发电,公司的余热发电能力达到30度/吨熟料,预计可以节省成本达到8元/吨熟料,这又将变相提高水泥销售的毛利率达到2.5个百分点。
海通证券给予公司17.5元目标价格,维持"增持"的投资评级。渤海证券则认为,目前的公司估值已不便宜,故而将对公司的评级从"买入"下调为"中性"。
风险因素:基础设施建设投资、房地产复苏进程的不确定性。(中国水泥网 转载请注明出处)
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