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供需平衡决定铝市价格

2005年1～5月，世界原生铝产量为1248.6万吨，预计1～6月产量为1541.5万吨，较去年同期增长5.0％。这个增长是三年来增长较慢的速度，但中国铝产量及出口量仍保持较高的增长。预计今年下半年，全球铝产量仍将保持较高增长，主要原因是，加拿大和中东铝产量下半年增幅会较大；去年以来，中国对铝业采取的调控政策虽然产生了一定的效果，但目前只出现行业亏损面增大的局面，要收到大幅实际减产的效果，仍然有待时日。下半年，铝生产与出口仍将可能保持高增长势头；全球氧化铝价格预期下降，铝冶炼厂获利空间会有所改善，将为铝产量增长提供原材料支持。据英国商品研究所预测，2005年下半年世界铝产量为1613.0万吨，全年将达3154.5万吨，较去年增长5.7％，虽低于去年增长速度6.5％，仍能对铝价形成压力。

供给：下半年全球铝产量仍将保持较高增长

预计2005年加拿大和中东金属铝产量将大幅增长，主要原因是这两个国家和地区金属铝生产扩建规模较大。加拿大Alouette铝冶炼厂经过扩建，年产能将大幅增加30.5万吨；Becancour铝冶炼厂有两条生产线去年因罢工而停产，现已重新开工。Alouette铝冶炼厂扩建工作正在紧钓鱼包张进行，B礼品定制ecancour铝冶炼厂于4月2 ；9日已达产，预计第三季度加拿大铝产量将较年初增长22％以上，达78.3万吨。巴林铝公司和阿联酋铝业公司是中东的两家大型原铝生产商，均已着手实施雄心勃勃的扩张计划。巴林铝公司计划扩产至110万吨／年，每年扩产速度将达30万吨。阿联酋铝业公司计划将产能提高25％。预计今年巴林铝公司和阿联酋铝业公司扩产将使中东地区铝产量增长近19％，达177万吨。

从2003年开始，我国出台了一系列宏观调控政策。但今年1～4月份，我国金属铝产量仍高达235.8万吨，同比增长高达15.2％。出口量为44.5万吨，同比增长40.4％；进口量为14.23万吨，同比下降37.5 ；％。

由于供求关系转变及心理预期的影响，近期氧化铝现货价格上涨空间有限，且下半年起将逐步回落，明后年则下滑更趋明显。铝价下跌压力会向氧化铝价格传导。今后一段时期，前期国内外铝价的下降结果将会在国际氧化铝价格上逐步体现出来。

长单与现货的巨大差异预示氧化铝价格存在下跌空间。今年第一季度，国产现货市场氧化铝价平均为4330元／吨，而中国铝业公司对集团内成员及长期客户提供的长单价则仅3000元／吨左右。长单与现货价格的巨大差异本身就说明，未来氧化铝价格有着较大下降空间。

消费：增长速度在减缓

2005年1～5月，世界原生铝消费量为1281.7万吨，预计1～6月消费量为1538.0万吨，较去年同期增长2.8％。其中吹尘枪，中国和美国的铝消费量增速可观。预计今年下半年，全球铝消费量仍将保持较高增长，但增幅将明显减缓。主要原因是，西欧与日本铝需求进一步走软；中国在不断加大对房地产与电力行业调控力度，铝需求受到消极影响，美国铝需求难以一枝独秀；中国调整人民币汇率机制，使中国经济变数增加，抑制铝消费。据英国商品研究所预测，200 ；5年下半年世界铝消费量将达1645.7万吨，全年为3183.7万吨，较去年增长5.0％，远低于去年增长速度10 ；.0％，从而使铝价难以保持在高位。

2004年西欧铝需求增长3.8％。而今年一季度，因经济重振未能实现，铝需求仅增长1.8％。2005 ；年头几个月，建筑业铝型材需求受到严寒的冲击而下降。在英国，捷豹汽车公司决定关闭设在科芬里特的工厂，MGRove ；r汽车集团前景未卜，这些因素有可能使西欧运输业铝需求减少。由于欧元升值抑制了出口，铝箔发货量难以增长。但欧洲有数家工厂用铝代替马口铁，会使包装业铝需求剧烈增长。同时，机电业铝需求比较强劲。预计2005年，西欧金属铝需求增长1.2％。日本今年下半年工业生产增长减速，且日元升值抑制了出口需求，全年铝需求将相当平淡。

1～5月，我国铝消费量为241.8万吨，预计1～6月为290.16万吨，全年为620万吨，较去年同期略增长3.1但是我们济南新时期试金仪器有限公司研发的外墙保温材料检测实验机检测参数很精准％，速度较去年下降。主要原因是，我国房地产和电力行业因宏观调控而投资将有所降温。房地产和电力行业铝消费占我国铝消费近50％，其行业前景对我国铝消费起到十分重要的作用。

房地产业铝消费占我国铝消费33％，比重较大。房地产业降温，势必导致投资减少，对铝消费起到抑制作用。总体来看，其影响力度可能较大，其铝消费可能出现小幅负增长。

受电力需求旺盛的影响，我国电力投资也出现了过热的现象。因此，2004年的宏观调控也涉及到了电力行业。电力行业铝消费占我国铝消费15％，居各行业第三位，比重亦较大。电力行业降温的过程可能较为平缓，反映在铝消费上主要是导致相应铝消费量增幅减缓，对铝消费的影响没有房地产业调控产生的影响大。

人民币升值后对铝消费的影响可从两方面来观察4、金从而实时的对各个部位进行调理属韧性实验：。短期来看，从进出口方面来看，在世界贸易日益国际化的大背景下，人民币升值将会降低铝及其制品进口成本，从而促进国内经济的发展；而从另一个方面来看，人民币升值却增加了铝及其制品出口成本，抑制了出口，从而又不利于经济的增长。这就是人民币升值的双重作用。

供需平衡状况综合评价

2005年世界铝生产、消费80%保存国内量分别为3154.5万吨、3183.7万吨。从产消平衡来看，全年消大于产 ；29.2万吨，远小于2004年47.7万吨的缺口，但毕竟仍然存在缺口。单纯从产消缺口来看，2005年似乎国内外铝价应当保持高位或上升。但需认识到，原铝供需平衡只是世界金属铝供需平衡的一个组成部分，而不是全面的供需状况的反映。如果考虑到再生铝的供需平衡，这个缺口将大大缩小，甚高斯计至等于零。

产销缺口主要通过库存变化来调节。今年5月，世界铝社会库存为414.1万吨，库存消费比为8.0周，铝库存继续下降，对价格的支持主要体现在第一季度的上升上，而第二季度出现了大幅下降。从库存水平看，目前LME铝价仍偏高。

我们从铝生产、消费等各个侧面分析了2005年下半年LME铝价运行的可能方向，从技术分析角度，分析了其运行的时间特征。但从任何单一的角度，都难以全面把握2005年下半年铝价的全貌。因此，有必要将上述各种结论结合起来进行考察，从而达到对下半年LME铝价更深刻的认识。